本報記者 劉 琪

8月11日，中國人民銀行發(fā)布7月份金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告。數(shù)據(jù)顯示，前7個月人民幣貸款增加16.08萬億元，同比多增1.67萬億元。7月份人民幣貸款增加3459億元，同比少增3498億元。

分部門看，住戶貸款減少2007億元，其中，短期貸款減少1335億元，中長期貸款減少672億元；企（事）業(yè)單位貸款增加2378億元，其中，短期貸款減少3785億元，中長期貸款增加2712億元，票據(jù)融資增加3597億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加2170億元。

東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示，7月份新增人民幣貸款表現(xiàn)不及預(yù)期，原因可能有以下幾方面：一是6月份信貸沖量高增，對7月份信貸需求有一定透支效應(yīng)；二是盡管7月份穩(wěn)增長政策預(yù)期積累，但增量政策落地有時滯，經(jīng)濟(jì)修復(fù)力度仍然偏弱；三是6月份LPR（貸款市場報價利率）下調(diào)，或在貸款主體中形成了較強(qiáng)的利率下行預(yù)期，可能導(dǎo)致部分企業(yè)或者居民推遲融資需求，以等待更低的融資成本。

社融方面，初步統(tǒng)計，2023年前7個月社會融資規(guī)模增量累計為22.08萬億元，比上年同期多2069億元。7月份社會融資規(guī)模增量為5282億元，比上年同期少2703億元。其中，對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加364億元，同比少增3892億元；對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣減少339億元，同比少減798億元；委托貸款增加8億元，同比少增81億元；信托貸款增加230億元，同比多增628億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少1962億元，同比少減782億元；企業(yè)債券凈融資1179億元，同比多219億元；政府債券凈融資4109億元，同比多111億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資786億元，同比少651億元。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬?qū)Α蹲C券日報》記者表示，從結(jié)構(gòu)上看，表內(nèi)人民幣貸款增加364億元，同比少增3892億元，成為新增社融的主要拖累。債券融資和非標(biāo)融資成為主要拉動因素。

7月末，廣義貨幣(M2)余額285.4萬億元，同比增長10.7%，增速分別比上月末和上年同期低0.6個和1.3個百分點。狹義貨幣(M1)余額67.72萬億元，同比增長2.3%，增速分別比上月末和上年同期低0.8個和4.4個百分點。流通中貨幣(M0)余額10.61萬億元，同比增長9.9%。當(dāng)月凈投放現(xiàn)金710億元。

溫彬認(rèn)為，在去年基數(shù)快速走高、新增信貸明顯回落以及稅收大月政府存款多增等因素影響下，7月份M2增速較前值繼續(xù)回落。7月份新增貸款重回低位，信貸派生效應(yīng)減弱；當(dāng)月財政存款增加9078億元，同比大幅多增4215億元，對流動性形成回籠。

王青預(yù)計，8月份信貸投放會出現(xiàn)較大幅度上揚，同比將有大幅多增。當(dāng)前宏觀政策調(diào)控力度正在加大，信貸低迷現(xiàn)象不會持續(xù)。寬信用進(jìn)程會有波折，但在經(jīng)濟(jì)修復(fù)動能明顯轉(zhuǎn)強(qiáng)之前，總體方向不會改變。

在溫彬看來，受季節(jié)性效應(yīng)、前期信貸投放節(jié)奏較快以及有效信貸需求仍不足影響，7月份新增信貸重回低位，信用擴(kuò)張的穩(wěn)定性和可持續(xù)性亟須加強(qiáng)。預(yù)計降準(zhǔn)等總量政策有望加快落地，政府債發(fā)行和使用提速，擴(kuò)投資、促消費，大力支持科技創(chuàng)新、實體經(jīng)濟(jì)和中小微企業(yè)發(fā)展；房地產(chǎn)政策加快調(diào)整優(yōu)化，高能級城市的購房政策放松、結(jié)構(gòu)性優(yōu)化，保障房建設(shè)和城中村改造也有望加速落地；活躍資本市場、推進(jìn)一攬子化債方案制定實施，均有助于提振投資者信心。這些措施將驅(qū)動后續(xù)信用穩(wěn)定擴(kuò)張和信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

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